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海參價格觸底反彈 水產養殖拐點顯現(附股)
證券時報網（www.stcn.com）06月27日訊 海水養殖業近期出現景氣復蘇態勢。今年以來，業內龍頭企業的產量相繼步入回升軌道，海產品價格也已連續數月回暖。2012年下半年至2013年，國內海水養殖業先後經歷瞭惡劣天氣、海水污染等事件，導致需求、價格低迷。據農業部對全國80傢水產批發市場的統計數據顯示，今年4、5月份海產品綜合價格分別較去年同期增長2.21%和4.95%。從細項來看，5月份海水魚類、貝類價格分別較去年同期上漲3.43%和9.00%。去年海參由於高端消費低迷以及供給增加導致價格下滑，近期海參價格已出現觸底反彈。截至6月20日，威海水產品批發市場海參價格已反彈至120元/公斤左右，雖然仍未回到去年同期150元/公斤的水平，但已明顯高於今年1季度100元/公斤的低點。種種跡象表明，海水養殖上市公司業績有望隨著海產品價格回暖而走上回升軌道。據上證報報道，上市公司方面，獐子島(002069,股吧)主營產品蝦夷扇貝。隨著各方面條件改善，2014年公司扇貝單產有望穩中有升。值得關註的是，公司已改用高成活率的自產優質苗種，有望在2015年進入收獲期。考慮到公司正在推進“現代農業”轉型，同時產量逐漸恢復，公司業績也將重回快速增長軌道。壹橋苗業(002447,股吧)2014年海參苗種自給率的提高，將顯著降低成本、提高毛利率。同時，今年1季度成功通過非公開發行股票再融資，將有效降低2014年財務費用。公司在電商渠道的持續拓展也有助於業績提升。東方海洋(002086,股吧)主營業務為海參和三文魚養殖。公司致力於多渠道、多品類的探索，推出包括鮮活、加工魚片以及禮盒裝等產品。近年來已全部進入山東的高端超市，並有望與佳世客簽訂合作協議。（證券時報網快訊中心）證券時報網（www.stcn.com）06月27日訊 【概念股解析】獐子島（002069）：定增助推公司業務轉型來源：東北證券(000686,股吧)撰寫時間：2014-06-24公司發佈公告，擬采取向特定對象非公開發行股票，總額不超過1.09億股，發行價格12.60元/股，限售期期為36個月。發行對象：平安資管認購1587萬股，旭明投資認購794-952萬股，興全定增68號認購3175-3968萬股，興全定增69號認購794萬股，東證5號認購794-2381萬股，東證6號認購794-1190萬股，其中控股股東長海縣獐子島投資發展中心參與興全定增68號認購，認購額不少於2億元；公司管理層參與興全定增69號認購，認購額不少於0.5億元。公司本次募集資金將全部用於補充流動資金和償還銀行貸款。公司圍繞“三大資源、三個支撐”的產業格局，構建“以生物技術為核心的海洋牧場資源整合平臺、以信息技術為核心的供應鏈保障平臺、以互聯技術為核心的O2O消費者服務平臺”，實施“全球資源、全球市場、全球流通”的經營策略，加速推進“市場 資源”戰略，實現“食材”企業向“食品”企業轉型升級。假設排除災害天氣等小概率事件後，隨著扇貝畝產逐步回升，我們早期就預判瞭14年公司業績拐點將顯現。公司提高瞭對海洋牧場的認知水平，逐步調整新舊海域在當年捕撈海域的比例，使得畝產水平保持整體穩定。“海大金貝”、“獐子島紅”和“獐子島紫”等新品種推廣，其優良性狀將使得畝產再上一個臺階。此外，扇貝苗自給率提高，將大幅降低養殖成本。盈利預測與投資建議:假設14-16年公司扇貝可捕撈面積分別90/100/110萬畝，畝產55/60/65公斤；預計公司實現銷售收入30.73億元、34.58億元和38.57億元，同比增長17.24%、12.55%和11.53%；歸屬母公司凈利潤1.87億元、4.28億元和6.95億元，同比增長93.09%、128.41%和62.61%，EPS分別為0.26元、0.60元和0.98元，繼續給予推薦評級。風險提示：氣候災害、畝產不及預期。（證券時報網快訊中心）證券時報網（www.stcn.com）06月27日訊 【概念股解析】壹橋苗業（002447）：股權激勵塵埃落定來源：東北證券 撰寫時間：2014-05-06事件：公司發佈公告，將進行限制性股權激勵計劃，擬授予數量520萬股，其中首次授予490萬股，預留30萬股；激勵對象包括中高層管理人員和核心技術業務骨幹21人，授予價格為前20交易日均價的50%，為每股9.51元。業績條件和解鎖：首次授予的限制性股票業績考核以13年度為基準，14-16年的凈利潤增長率分別不低於20%、45%和75%，預留的限制性股票分兩期解鎖，也以13年度為基準，15年和16年凈利潤增長率不低於45%和75%；本計劃有效期48個月，其中鎖定期12個月，解鎖期36個月，激勵對象可分三次申請解鎖，可解鎖數量占比依次為40%、30%和30%。費用核算：若假設授予日為6月30日，業績達標後激勵對象將全部解鎖且授予價格為19.02元，則限制性股權激勵的成本為4660萬元，14-17年攤銷費用分別為1514萬元、2097萬元、815萬元和233萬元，對公司整體業績影響不大。海參消費和價格:對於未來海參價格，我們認為目前價格底部區間。海參具有保健功能，在民間擁有固定的消費群體，更準確的定位應該是高端白酒和滋補品（東阿阿膠(000423,股吧)、冬蟲夏草、人參等）的綜合體。雖然我們尚未看到餐飲回暖跡象，但是普通大眾消費將是未來海參的主導方向，我們有理由相信海參價格將逐步回升。盈利預測與投資建議:14-16年公司實現銷售收入5.45億元、6.79億元和8.48億元，同比增長2.39%、24.56%和24.80%；歸母公司凈利潤2.52億元、4.05億元和5.21億元，同比增長54.97%、60.70%和28.83%；基本每股收益為0.81元、1.30元和1.67元，估值分別為23倍、14倍和11倍，繼續給予買入評級風險提示：單產下降；海參價格不及預期。（證券時報網快訊中心）證券時報網（www.stcn.com）06月27日訊 【概念股解析】東方海洋（002086）：海參價格下滑拖累公司業績，中長期關註公司轉型來源：光大證券(601788,股吧)撰寫時間：2014-04-19事件：公司發佈13年業績：報告期內實現營收6.16億元，同比減少9%；實現歸屬凈利潤0.57億元，同比減少42.52%；對應EPS0.23元，低於我們預期。點評：1）受經濟持續下行以及中央遏制公務消費等影響，海參等高端消費整體下滑。報告期內公司海水養殖業務實現營收2.16億元，同比減少15.68%。其中海參業務實現營收1.88億元，同比下滑17.69%。我們測算公司13年完成海參銷售1255噸，同比小幅下滑。2）報告期公司綜合毛利率為25.59%，同比下降4.1個百分點，主要受累於水產養殖業務的毛利率下滑所致。公司水產養殖毛利率同比下滑7.69個百分點，其他業務毛利率變動並不顯著。我們推算公司13年海參銷售價格150元/公斤，同比下滑11%。3）公司三文魚、膠原蛋白等業務雖未單獨披露，但我們根據年報大體能推算出這兩塊業務進展相對緩慢，主要受制於渠道推廣等因素。對公司長短期看法：短期來看，公司經營面臨一定壓力：1）受南參沖擊及高端消費下滑，海參下行壓力顯現；2）公司可捕撈海域基本開發完全，未來除非能夠獲取新的海域，否則在量增上難以突破；3）三文魚養殖、及膠原蛋白短期來看，推廣受阻。我們比較認可公司管理層一直以來的進取心，不排除公司未來轉型的可能。同時考慮到未來海參消費將趨向品牌消費，我們認為公司在這方面有一定的優勢。盈利預測及評級：我們預測公司14-16年EPS分別為0.29、0.36和0.44元，給予公司14年30-35倍PE，目標價8.7-10.15元，維持增持評級。風險提示：極端天氣導致產量低於預期；海參價格下滑。（證券時報網快訊中心）（責任編輯：HN666）
新聞來源http://news.hexun.com/2014-06-27/166094735.html
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